又是一个生死时刻。
10月21日，八菱科技(002592,股吧)重启发行的信息静静地躺在深交所网下发行电子平台上。 一切看上去和往常一样平静。有了上一次教训，在众多排名报价的新股中，这回它似乎格外的小心翼翼，祈祷着平稳地熬过这一艰难的时刻。
而八菱科技和它的保荐机构民生证券注定要在中国A股发行史上写下这尴尬的一笔。
北京某机构投资者对《中国联合商报》表示，不管是什么原因毕境是第二次重来，我们要看它第二次的诚意了，如果没有大的折扣，我们不想冒险。新股太多了，我们不会太关注八菱科技，除非八菱科技报价足够低。
4个月前，该机构就因其报价而高都没有参与报价捧场。
据《理财周报》从十几家询价机构处了解，八菱科技和民生证券在这漫长的四个月里面并没有和他们有任何形式的接洽。这其中不乏上次报价捧场的询价机构。
“这也不排除民生圈定了一些关系比较好的机构，确保发行。”深圳一位大型投行资本市场部总经理认为。
“对民生来说，成功发行是最关键的，发行价倒在其次。民生这次应该会降低报价，关键是能降多少。”前述投行资本市场部总经理认为。
6月初，民生证券在八菱科技价值分析报告中，给出估值是33.50~40.20元，价格中枢为36.92元，对应2010年市盈率25.97倍~31.16倍。
4个月过去了，上证指数从2721点暴跌至2331点。对此，有投资人士提出质疑，“A股点位在2750点附近时八菱科技发行没人要，而重启发行时在2331点附近，股指下跌300多点，八菱科技重启发行就有人要了？”
多位询价机构人士亦预测，八菱科技和民生这次为求发行顺利，会在价格上做出让步，并对此均有较大心理预期。
“我们本来第一次打算报18到20块，当时我们认为已经给了相当高的溢价，但一看民生33块的开价，和我们预期差太远，干脆就不报了。”在《理财周报》的调查中券商自营高管如此表示。
“这一次，我得看民生的出价，如果太高，我宁愿放弃。现在，20块我也觉得贵了。”前述券商自营高管称。
降低发行价，似乎成了八菱科技和民生证券没有选择的选择。而询价机构们关心的是，八菱科技和民生证券到底能做出什么程度的让步。
目前，汽车制造板块走势低迷，超过1/3的公司PE在20倍以下。汽车零部件行业龙头华域汽车(600741,股吧)当前PE甚至只有7.96倍。结合汽车板块的走势，八菱科技发15倍的市盈率显然是比较难的。
更值得玩味的是，看了八菱科技最新招股书后，不但没有惊喜，反而多了一些不安。
对比发现，新招股书比此前版本多了6页，主要补充了两点。一是今年上半年的财务数据。二是在风险提示中加了“公司产品对单一客户的单一车型依赖的风险”。
招股书显示，2008年、2009年、2010年和今年上半年，公司对上汽通用五菱“五菱之光”车型的配套散热器产品分别占其对上汽通用五菱散热器产品销售额的80.66%、64.05%、58.97%和42.21%，占营收总额比例分别为22.77%、28.31%、25.47%和18.37%。存在对上汽通用五菱“五菱之光”单一车型依赖较大的风险。
与上一次八菱科技询价相比，机构分歧最多的就是其单一客户单一产品的风险。更改之后的新招股书只是多加了一个风险提示而已。
同时，更让机构不放心的是，八菱科技今年上半年的财务数据。招股书显示，其今年上半年实现营业收入2.59亿元，增长15.62%，净利润4059万元，增长18.99%。
相比之下，在2009至2010年期间，其营收增长率分别为26.76%和30.15%，净利润增长率分别为26.74%和37.29%。而八菱科技在招股书中表示公司“具有一定的季节性，但是季节性特征不明显。”照此推断，也就是说八菱科技的业绩增长开始放缓。
多位分析人士指出，这个数据有点让人失望，但行业大势如此。
前述北京某机构人士表示，我们上一次也没有申购，毕竟二过会的公司有风险，不碰最安全。而且它的行业是近期几个新股里最差的。整个汽车板块我们都在规避，近期不想碰。
就是机构否是棒场而纠结之时，近日，八菱科技又爆出更为惊人的传闻，4个月前，证监会的一间办公室，一个女人泪水涟涟。那一次，她的眼泪打动了发审委的委员。但没有打动市场，由于路演推介过程中询价机构数量不足20家，遗憾隐退。4个月后，这个女人再度进京，这一次她哭得更厉害。
《证券市场周刊》主任记者李德林(博客,微博)表示，女老板在证监会发审委的那间小屋子里声泪俱下，证监会官员跟发审委员面对一个女强人突如其来的眼泪，众人惊讶，顿生怜惜之心。毫无科技含量的公司在眼泪的轰炸之下，成功过会。对于这次泪水能否战胜市场，从而顺利上市，“只要公关做得好，上市就是迟与早。”李德林说。
显然，泪水的威力是可观，但这一次能否让市场真正被打动是值得我们拭目以待。不过，市场还是有自己的理性，毕竟光靠泪水是解决不了根本问题，关键在于八菱科技和民生证券能否让更多的利于市场，报出一个让市场各方可接受的发行价。
短短4个月，八菱科技经历了过山车般的命运。“这一次，民生证券主要为了挽回名誉而战。”北京一位知名投行高管如是说。整个投行圈，还有庞大的拟上市群体，都在密切关注着八菱科技的命运。但对买方而言，却食之无味。
